Блог

Сектор биотехнологий

Биотехнологии


На онлайн сессии от 17 июля я рекомендовала статью в Тинькофф Журнале про биотехнологии. Вот тут оригинал статьи, онлайн сессию посмотрите, если не смотрели - там краткий обзор ПИФ Биотехнологии от Сбербанка.

В России нет публичных компаний, которые можно полноценно назвать представителями сектора биотехнологий. Но есть СПб биржа, где можно купить свыше 70 зарубежных биотех-компаний. Отечественный рынок биотехнологий сейчас находится в начальной фазе своего развития, лишь 0,6% мирового рынка приходится на Россию.

Цель моего анализа - выявить недооцененных и перспективных звезд.

Для анализа использовала сервисы BlackTerminal, Investing.com, Simply Wall Street.

Отраслевой анализ


В отраслевом анализе принимали участие компании, которые неквалифицированные инвесторы могут приобрести на СПб бирже.

Тут можно посмотреть выборку компаний с разбивкой по таким показателям как: Капитализация, P/E, P/B, P/S, ROE, L/A.

На графиках 1 и 2 представлены сравнение компаний по мультипликаторам.

График 1. Сравнение компаний P/E и P/B

Лучшие компании те, которые расположены ближе к верхнему левому углу. И покрупнее кружки - это значит капитализация компании больше.

График 2. Сравнение компаний по показателям EV/EBITDA и NetDebt/EBITDА

Такой же подход к сравнению.

Если не понятны значения и трактовка показателей, то обратитесь к курсу Финансист 4 Блок или напишите ваши вопросы в чат по Онлайн сессиям.

Сужаем поиск, отсекая компании с отрицательным P/E. 
Затем выделяем компании с оптимальными значениями P/E для отрасли. Результирующий список можно увидеть в Таблице 1.

Таблица 1. Список компаний с хорошим показателем P/E


Далее исключаю компании с капитализацией менее 20 млн долл. США.
Сравниваю средне отраслевые значение P/B, P/S и ROE. Те компании, которые смотрятся хуже рынка также исключаю. Оставляю только компании с ROE > 22%
В лидерах остались - 6 компаний с адекватным уровнем финансового рычага (L/A).

Таблица 2. Итоги отраслевого анализа


Biogen (BIIB)


Год основания: 1978
Чем занимается: разрабатывает лекарства против неврологических, гематологических и аутоиммунных недугов.
Оценка финансового состояния: хорошие темпы прироста чистой прибыли. Компания демонстрирует стабильный денежный поток. С точки зрения P/B компания является переоцененной среди других компаний биотеха. Однако несмотря на переоценку по показателям P/S и P/B расчетная доходность компании в горизонте 1 год составила 21,9%. В то же время рынок биотехнологий показал доходность - 34,5%.
Дивиденды: не выплачиваются.


Alexion Pharmaceuticals (ALXN)

Год основания: 1992

Чем занимается: продажа «Солирис», применяется и для лечения пароксизмальной ночной гемоглобинурии, редкой болезни кроветворной системы.

Оценка финансового состояния: Низкий долг у компании, резкий рост чистой прибыли с  78 млн долл. до 2 404 млн долл. США в 2019 году. Нестабильный денежный поток, в периоде были отрицательные значения. По мультипликаторам компания переоценена на сегодняшний день.

Дивиденды: не выплачиваются



Pfizer (PFE)

Год основания: 1849
Чем занимается: производит самый популярный в мире препарат «Липитор» для снижения уровня холестерина в крови, а также «Лирику», «Дифлюкан», «Зитромакс», «Виагру».
Оценка финансового состояния: Стабильный денежный поток, на фоне увеличивающейся чистой прибыли, несмотря на незначительные просадки в темпах роста. Компания находится на справедливых уровнях цен (до $75). Низкая долговая нагрузка.
Дивиденды: квартальные, DY - на уровне 4,19% годовых.


Gilead Sciences (GILD)

Год основания: 1987
Чем занимается: разработкой препаратов для лечения ВИЧ-инфекции, различных гепатитов и сердечно-сосудистых заболеваний.
Оценка финансового состояния: Денежный поток стабильный, наблюдается прирост с 2018 года, по ROE компания смотрится слабее других представителей биотеха, у компании низкая долговая нагрузка, по оценке справедливой цене - компания находится на справедливых уровнях котировок (до $113). Доходность акций в горизонте 1 года составила - 19%, по отрасли - 34,5%.
Дивиденды: квартальные, DY - 3,51 % годовых.


Amgen (AMGN)

Год основания: 1980
Чем занимается: Разрабатывает препараты для профилактики инфекций у больных, перенесших химиотерапию рака, для лечения ревматоидного артрита и других аутоиммунных заболеваний
Оценка финансового состояния: Стабильный денежный поток, чистая прибыль сократилась с $8 394 млн в 2018 году до $7 842 млнв 2019 году. С 2019 года наблюдается рост заимствований. На справедливых уровнях уровнях находятся мультипликаторы P/E и E/P.
Дивиденды: квартальные, DY - 2,5% годовых.



Merck & Company (MRK)

Год основания: 1917
Чем занимается: препараты направлены на лечение рака, гепатита, устойчивых к антибиотикам инфекций
Оценка финансового состояния: уверенный рост по показателям: чистая прибыль, операционная прибыль. Стабильные денежные потоки, адекватная долговая нагрузка. Текущие уровни компании оцениваются как справедливые (до $97)
Дивиденды: квартальные, DY - 2,57%




Выводы:

Рынок биотехнологий слабо реагирует на кризисы и шоки в экономике. Однако лишь в исключительные периоды может показывать доходность выше рынка. На графиках видна его цикличность.
Биотех - это хороший вариант для диверсификации портфеля как по отраслям, так и по валюте. При более детальном изучении и погружении в тему биотеха уверена можно найти интересные варианты для тестирования рисковых идей, на долю не более 1-2% от портфеля.
Однако для долгосрочных инвесторов также есть варианты для инвестирования в крупные компании (с высокой капитализацией), дивидендной историей, опытом преодоления кризисов, наличием патентов на ближайшие 10-15 лет. Интересно, что компании, которые попали в анализ отличаются хорошим денежным потоком и низкой закредитованностью.

Для Реалити #одна_штука_инвестора я отобрала акции Pfizer . Но роль сыграло, что я ограничена в бюджете по условиям реалити (1000-2000 рублей в неделю).

*Не является инвестиционной рекомендацией

Статьи для Финансиста